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摩根士丹利中国首席经济学家邢自强和首席股票策略师王滢（Laura Wang）在5月13日的内部会议中解读了近期中美就贸易问题达成的联合声明及其市场影响。 邢自强指出，日内瓦联合声明带来的关税缓和程度超出市场预期。此前双方互加的约91个百分点的报复性关税被全面取消，而4月2日美方宣布对华加征的34%关税中，有24个百分点被暂停90天，旨在使中国回到与其他国家相同的10%基础关税水平。计入此前已加征的关税，目前美国对华平均关税水平降至40%左右，与此前预测的年底水平接近，但实现时间远早于预期。他认为，这是“形势比人强”的结果，双方经济均感受到关税战的负面影响。未来，中美将建立常态化经贸磋商机制，从“以牙还牙”转向“可管控的博弈”，关税水平即使有反复，也不太可能回到前期高点。短期内，这对中国第二、三季度经济构成利好，可能出现“抢出口”现象，GDP增速或略有上行。中长期看，全球经济贸易秩序正在重塑，全球投资者对美元资产的过度配置可能面临再平衡，利好中国等市场。然而，中国国内消费、地产等内需依然疲软，刺激政策的加码时点和力度可能因外部压力减弱而有所调整和推后，结构性改革如社保体系完善等仍进展缓慢。 王滢认为，该协议对中国股市构成强烈利好，尽管市场已有所反弹，但仍有进一步上升空间。理由包括：企业盈利预期在经历大幅下调后有望企稳回升；人民币汇率的悲观预期有望修复；中国股市估值在全球处于极低水平（如MSCI中国指数市盈率不足11倍）；全球投资者对中国股票的配置仍严重偏低，且增配意愿强烈。她看好大盘互联网、人工智能、高端制造、科技以及消费板块。对于中概股退市和美国投资限制等非关税壁垒，王滢认为短期风险可控，大部分重要中概股已在香港双重上市，香港市场有能力承接，投资限制目前也未有实质性落地措施，投资者应更关注企业基本面。 两位均提及，尽管面临外部科技限制，但中国在AI、人形机器人等前沿科技领域构建全产业链生态的潜力受到国际投资者关注。然而，国内房地产市场的深度调整仍是主要挑战，短期内难有根本性改观。